高盛最新研报显示，泡泡玛特3月新推两年夜IP系列——与三丽鸥和FIFA联名的毛绒玩具——于海内线上渠道全线售罄，需求强劲。与此同时，知名投资人段永平高调公布 开张 ，经由过程卖出看跌期权结构，直言 持续好几天研究，好久没有这类高兴感 。两重催化下，泡泡玛特周二股价单日劲涨逾6%。不外，美国市场3月发卖同比骤降46%，二手市场亦现降温，隐忧不容轻忽。
泡泡玛特迎来强劲提振，高盛最新研报指出，该公司3月新推出的IP系列于海内线上渠道需求旺盛，全线售罄。此前，知名投资人段永平公然公布入场，也进一步点燃市场情绪。
周二泡泡玛特股价一度年夜涨超8%，高盛阐发师Michelle Cheng等人于4月13日发布的研报中写道，截至4月10日，该公司所有毛绒玩具系列于官方线上渠道均已经售罄， 注解市场需求强劲，新IP人气很高 。该公司3月发布了两个备受瞩目的系列，别离与三丽鸥及国际足联（FIFA）互助。
只管单日涨幅亮眼，泡泡玛特本年以来股价仍累计下跌约14%，较着掉队在恒生指数同期约0.6%的涨幅。此前4月2日，市场曾经因担心公司过分依靠Labubu单一IP而激发抛售，致使市值一度缩水约330亿美元。
新IP全线售罄，海内需求旌旗灯号踊跃
高盛研报显示，泡泡玛特旗下The Monsters IP于3月推出两款重磅毛绒玩具系列——The Monsters x Sanrio和The Monsters x FIFA。此中，The Monsters x Sanrio系列首批备货相对于富余，抖音首批供货量跨越4.5万件，天猫跨越3万件；The Monsters x FIFA毛绒挂件首批供货则更为克制，抖音跨越2.5万件，天猫跨越1万件，今朝于二手市场仍维持逾20%的溢价。
此外，IP Dimoo旗下新系列（The Secret Theatre Club）首批供货一样足够，抖音跨越3万件，天猫跨越2万件。高盛指出，截至4月10日，上述所有毛绒玩具系列于官方线上渠道均已经售罄，印证了海内市场需求的韧性。
行将在4月16日上线的Twinkle Twinkle新系列，截至4月13日于抖音的预约量已经达3万至6万件，追踪体现优在此前的Have a Good Run和Angry Molly系列，但仍掉队在Twinkle Twinkle此前的系列。
增速环比放缓，二手市场降温
只管需求旌旗灯号总体踊跃，高盛的数据也展现出增加动能的边际削弱。据第三方数据库，泡泡玛特天猫与抖音旗舰店3月合计发卖额同比增加67%，较1至2月约139%的同比增速较着放缓，动员2026财年第一季度总体增速约为115%。
二手市场方面，3月和4月初总体进入降温期。Labubu旧系列二手价格于3月呈现回调，新系列扣头收窄但溢价空间有限，今朝仅FIFA毛绒挂件和隐蔽款仍维持溢价。Twinkle Twinkle、Dimoo、Skullpanda、Molly和Crybaby等IP的二手价格均呈现差别水平的环比下滑。高盛阐发师指出，与此前热点系列比拟，新系列的二手市场体现 不敷使人高兴 。
海外市场承压，美国发卖急转直下
海外市场的体现则组成更为较着的隐忧。高盛数据显示，泡泡玛特美国信用卡发卖额3月同比下滑约46%，与2月同比增加约36%形成光鲜反差，致使2026财年第一季度美国市场总体仅录患上约2%的同比增加。
从详细产物来看，The Monsters x Sanrio系列于泰国、欧洲和美国官网开售时迅速售罄，但补货后截至4月9日于上述地域仍有现货；The Monsters x FIFA系列自上线以来于泰国、欧洲和美国官网均未售罄。泡泡玛特APP海外月活用户（MAU）于美国和欧洲环比下滑，东南亚则基本持平。
高盛研报同时指出，泡泡玛特治理层此前已经对于海外市场持谨慎立场，指导整年公司发卖增速于20%以上，隐含对于海外市场的守旧预期。高盛今朝对于泡泡玛特维持 中性 评级，12个月方针价为184港元，较当前股价仍有14%上行空间。
段永平入场，市场情绪获分外提振
于高盛研报催化股价上涨的同时，知名投资人段永平的公然亮相也为市场情绪带来分外支撑。段永平近日于社交媒体上公布， 我的泡泡玛特保险公司正式开张了 ，确认已经经由过程卖出看跌期权的方式最先结构泡泡玛特。
段永平暗示，是泡泡玛特最新一期财报的盈利数据引发了他的研究兴致， 持续花了好几天去理解这家公司，好久没有这类高兴感了 。他坦言此前因感觉这弟子意 离本身太远，不易理解 而不曾深切研究，但对于开创人王宁一直印象优良。
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