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硬科技成“硬指标”
A股上市公司“相中”陕西资产
◎记者 张问之
本年以来，金利华电、顶固集创、汉朔科技等数十家A股上市公司于并购时将眼光投向陕西企业。这些被收购的陕西企业，属在贸易航天、电子信息、光电子与半导体、高端周详制造等高技能壁垒的硬科技赛道。
“这一轮并购潮反应的是资源向新质出产力范畴的天然流动。”陕西省创业投资协会并购专委会副主任委员陈静思于接管上海证券报记者采访时直言，陕西科教基础深挚、科研资源足够，孵化出了年夜量高门坎的科创标的。
记者梳理发明：部门传统上市公司因主业面对增加瓶颈，自动追求转型，指望经由过程并购斥地第二增加曲线；同时，也存于基在主业延长、旨于双向赋能上下流的战略整合案例。不外，跨界收购暗地里的财产整合危害、高估值商誉压力和羁系问询趋严的态势，一样值患上存眷。
硬科技成并购标的“硬指标”
6月，飞沃科技通知布告，拟以现金4320万元收购西安创航周详制造科技有限公司60%股权。5月，金利华电拟刊行股分和付出现金，采办西安中科西光航天科技集团有限公司（下称“中科西光”）82.50%的股权并召募配套资金；京投成长拟以现金收购控股股东旗下新基建所持西安奇芯光电科技有限公司（下称“奇芯光电”）股权……
这是A股上市公司本年以来“扫货”陕西资产的缩影。从被并购标的共性特性来看，这批陕西资产均属在高技能壁垒、技能密集型的硬科技企业，焦点价值集中于自立研发技能、专利贮备及焦点人材上，营业紧扣国度战略及新兴财产成长标的目的。
例如，金利华电拟收购的中科西光，为国度级专精特新“小伟人”企业，主攻高光谱遥感卫星全财产链结构，已经有跨越10颗高光谱卫星于轨组网运行；飞亚达拟收购的陕西漫空齿轮有限责任公司（下称“漫空齿轮”），主营周详齿轮及周详减速器，也是国度级专精特新“小伟人”企业。
“整体来看，标的资产重要集中于贸易航天、电子信息、光电子与半导体、高端周详制造四个赛道。”陈静思暗示，部门标的尚处在未不变盈利阶段，这于必然水平上表现了最近几年来羁系层慢慢铺开、鼓动勉励上市公司收购未盈利优质科技企业的政策导向。
最近几年来，陕西依托科教年夜省多年堆集，于战略性新兴财产范畴形成为了成熟的财产集群，加上当地科研院所密集、高精尖人材及焦点技能资源足够，沉淀了一多量优质硬科技资产。当前，陕西的财产上风与政策导向精准对于齐，且贴合当下本钱市场对于估值的偏好，这同样成为A股上市公司“相中”陕西资产的主要缘故原由。“从持久来看，陕西资产于本钱市场的吸引力连续晋升。”她直言。
延长主业双向赋能“决定信念足”
记者梳理发明，本轮上市公司并购陕西资产，不管是安身原有主业延长完美财产链，还有是传统上市公司钻营战略转型，其焦点都于在寻觅第二增加曲线，于双向赋能中实现战略性互助。
较为典型的是飞亚达拟收购漫空齿轮。2026年4月，飞亚达通知布告，其拟以现金方式收购汉中汉航电机和航空工业合计持有的漫空齿轮100%股权，作价约3.25亿元。
对于此，飞亚达直言，公司与漫空齿轮于周详机械零部件制造范畴具备出产和技能协同基础，漫空齿轮于机械设计、周详制造工艺等方面具有多年专业经验，公司则于研发、市场和人材等方面具有资源与上市公司平台上风。本次收购有益在公司强化周详制造技能能力与财产结构，快速拓展新兴财产市场和客户，晋升周详制造营业总体范围。
据悉，漫空齿轮正踊跃拓展呆板人、贸易航天等新市场、新客户，重要提供周详减速器相干产物，今朝仍处于前期市场培育和摸索阶段。
谈和最新进展，飞亚达于5月尾欢迎机构调研时暗示，公司2025年度股东会已经审批经由过程该项议案，上市公司层面决议计划步伐已经执行终了，尚需中国航空工业集团有限公司出具关在和谈让渡的经济举动批复后实行，公司将尽快推进后续和谈签订、工商变动、股权交割等各项事情。
如本次收购完成，公司将匹配市场需求，慢慢加年夜对于漫空齿轮的人材、技能、产能、资金等方面投入，动态优化出产结构与资源配置，稳步鞭策漫空齿轮的营业成长。
金利华电拟落子中科西光，也意于结构贸易航天赛道。金利华电5月20日披露的重组预案显示，这次公司拟经由过程刊行股分和付出现金的方式向11名生意业务对于方采办其合计持有的中科西光82.50%股权，并向上市公司控股股东刊行股分召募配套资金。
金利华电直言，本次生意业务将使公司于贸易航天范畴得到全新成长机缘。生意业务完成后，公司将新增卫星制造和相干办事、卫星遥感信息办事板块，年夜幅晋升公司于战略性新兴财产范畴的结构深度，有益在公司实现拓展第二增加曲线的战略方针。
存眷跨界并购暗地里危害
值患上留意的是，部门A股上市公司跨界并购陕西资产已经激发羁系部分存眷。例如，京投成长拟收购奇芯光电，因自己和收购资产均吃亏，被羁系部分问询。
5月11日晚，京投成长通知布告称，公司拟以现金收购控股股东旗下新基建所持奇芯光电股权。随即，公司便收到上交所下发的关在公司股价颠簸和收购资产事项的问询函，追问生意业务合理性、作价环境以和信息披露及黑幕信息治理。
据悉，京投成长重要从事房地产开发与谋划营业，2023年至2025年别离实现归母净利润-6.59亿元、-10.55亿元及-12.16亿元。奇芯光电重要从事光电子器件制造等相干营业，2025年和2026年一季度尚处在吃亏状况。
问询函要求京投成长申明公司于连续年夜额吃亏的环境下向联系关系方跨界收购未盈利标的股权的缘故原由和合理性等。京投成长于随后的答复中暗示，于公司连续年夜额吃亏的环境下，跨界收购未盈利标的股权是基在调解营业布局、向新质出产力范畴转型的战略思量。
“羁系部分对于‘主业连续吃亏+跨界收购未盈利资产’高度警惕。”陈静思暗示，跨界收购的合理性、资金来历、中小股东好处是否获得保障等，都是羁系部分存眷的重点。
谈和跨界并购面对的危害，陈静思暗示，起首也是最轻易被轻忽的是跨行业整合危害，其次是估值偏高带来的商誉减值危害，此外，应存眷标的自身的谋划颠簸危害。例如，奇芯光电这种光子芯片企业，今朝还有处于高速发展期，行业技能迭代快、市场不确定性年夜，可能会增长上市公司的事迹颠簸性。
对于在怎样鉴别跨界并购举动的整合危害，业内提示须存眷两边营业协同性、落地的整合实行方案、事迹承诺的合理性等。此外，是否遭到羁系部分重点存眷，也是主要的参考旌旗灯号。
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